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（文/毛克疾）自莫迪2014年上任以来的10年，印度经济发展较快，最快于2027年就有望成为公共GDP总量排行第三的经济体，被西方和印媒吹捧为“有望替代中国的公共产业链供应链新中心”，也因此被视为中好意思战术竞争中的关节扭捏力量。

可是，若是仔细分析这一时期印度经济的实质发达，就不难发现：

“印度名胜”，名不副实。

莫迪10年“经济名胜”究竟靠什么相沿？

据CEIC数据库，按各行业2014年三季度至2023四季度对GDP增长的平均孝顺计较，莫迪10年“经济名胜”的前三大救助行业均属服务业：一是金融、保障、房地产及商务服务，系数孝顺25.23%；二是商业、旅店、交通和通讯，系数孝顺24.39%；三是社区、社会和个东谈主服务，系数孝顺14.40%。三项相加的GDP孝顺度终年超越50%以上，随后才是制造业（13.92%）和确立业（9.45%）。

也即是说，服务业——而非知名在外的“印度制造”——才是印度近10年来经济增长的主要驱能源。

由于服务业产业链条和集群效应远弱于制造业，这种服务业主导的经济增长花式，已酿成印度永久工作岗亭不足、货色出口乏力、商业逆差过大等问题，也导致贫富分化加重、产业枯竭联动等系统性瑕玷。在经济升起的关节阶段，印度GDP年均增速之是以难以达到2位数的“东亚水平”，制造业发展不足恰是中枢原因场合。

印度各行业GDP增长孝顺度

与此同期发生的是，莫迪主政以后，印度制造业孝顺度不升反降。

从制造业各季度平均GDP孝顺度看，莫迪在野前（2005年二季度至2014年二季度）为16.53%，而莫迪在野时间（2014年三季度至2023年四季度）反而降至13.92%。此外，莫迪在野后GDP孝顺度增幅最大的行业是社区、社会和个东谈主服务，孝顺度增长达3.23个百分点。

印度制造业各季度GDP增长孝顺度

从制造业加多值占GDP比重看，莫迪在野后制造业比重莫得逆转永久下滑趋势，至2023年已降到12.84%，为1960年以来最低水平。同期，服务业加多值占GDP比重则屡窜改高，2023年已达49.8%。四肢对比，孟加拉国、越南制造业加多值的GDP占比分手从2014年的16.61%、20.37%增至2023年的22.34%、23.88%。

印度制造业和服务业加多值占GDP比重

这些数据标明，印度并未改变经济高度仰赖服务业的旅途依赖。

尽管如斯，在好意思国及西方实行“友岸外包”策略的大布景下，莫迪政府依旧尽力将印度塑造为“替代中国”的最好遴荐。可是，若看实质数据，与2017年中好意思经贸摩擦前比较，2024年6月中国占好意思入口份额下跌8.8个百分点，但同期印份额仅从2.1%高潮0.6个百分点至2.7%，远低于越南的2.3个百分点和中国台湾的1.9个百分点。

换言之，“印度替代中国”的设念念难以站住脚，印度对华产业链供应链的替代作用实质上被严重夸大。

值得防卫的是，天然印度借势其广大的国内市集和关税壁垒到手诱骗多家番邦企业赴印投资设厂，但由于其制酿资本居高不下，印制造业出口仍严重枯竭价钱竞争力。因此，新增赴印产能大多“在印度，为印度”，而非“在印度，为公共”，这标明印度对华产业链供应链地位的替代至少当今看并不权贵。

客不雅看清成色、牢固识破底色

在西方媒体和印度自身永久营造的知名之下，印度经济发达其实难副；利益揣度方频年来热衷荧惑“印度崛起”叙事，尤其是指点塑造“下一个公共制造业中心”的话术分歧实质。

而探究这一表象背后的根蒂原因，在于印劳能源教学较低、征地轨制僵化、劳工轨制严苛、营商环境恶下第内生制约要素仍未改善，严重阻挠印开释自身产业发展动能。

频年来，国外投资者已精真金不怕火果断到印度经济的真正底色，FDI（外商径直投资）流入量下滑严重，同期结构未见改善。

文爱

从总量看，印度应用FDI的界限在2020年达到历史最高的4.79万亿卢比后抓续走低，且占公共新兴市集国度（除中国）的比重也大幅下跌，从2022年18%的高点降至刻下的8%以下。

从结构看，印频年来接管FDI流入的主力行业还是服务业，相配是通讯和计较机服务业。制造业应用外资占比在莫迪上台后反而走低，不仅莫得改变印增长的传统旅途，反而加重服务业依赖外资的经由。

接头到越南、印度尼西亚等同生态位经济体于吞并时期内在专科领域应用外资空前活跃，印度刻下遇到的FDI困局其实更多反馈出印度内生问题的严重制约，而非好意思联储加息、公共地缘场合恶化等外部要素的冲击。

贵寓图：印媒

印度经济看似申明鹊起，实则“脱实向虚”“赤字高企”等内生风险束缚累积。

一方面，印度经济增长过度依赖服务业，导致韧性较低。IT、金融等服务业部门吸纳工作和创造出口才智有限，且对国外需求依赖度较高，因此公共市集风景变化在印度反而容易被放大，催化冲击经济启动的剧烈波动。

另一方面，驱动印度经济增长的基建等部门过度依赖债务驱动，易形成风险蕴蓄。莫迪政府主要以政府发债融资补充基建资金，而频年印一般政府赤字占GDP的比重约10%，是新兴市集国度均值的两倍多余。其中，仅利息支付就已占印政府开销的20%，改日还可能对财政参加的可抓续性和经济增长剖判性产生冲击。

天然，印度在基建等领域的冲破性超越值得风趣，相配是其中永久截止值得柔软。

莫迪政府在2014年至2023年累计参加43.5万亿卢比用于基建，初步扭转投资占GDP比重下滑的趋势，记号着印经济或从“国内蹧跶单一拉动”转向“蹧跶、投资等多驾马车共同拉动”。从交通运输、通讯、电力等行业看，印度基建水平进步较快，较好证明正外部性，有用镌汰经济启动资本，更好诱骗制造业投资。

不外，印通过告贷补皆基建短板的有用性仍有待不雅察。印告贷补短板的前提是“基建永久禀报率高于政府告贷融资利率”，但是印10年期国债收益率刻下已高达7%，若其经济发展乏力、基建禀报不足预期，则难以保管现存基建强度，以致有可能堕入“超前基建”的罗网。

对印度，既不可看轻，也无需高看

在中好意思战术竞争的大布景下，濒临印度这个公共除中国外独一10亿东谈主口级别的超大界限国度，咱们既不可被旧有的偏见和成见所勒索而看轻印度，合计印度一无是处、发展凄怨，以至于在涉印关键事项上掉以轻心，犯下难以逆转的战术误判；也不应盲目跟班其他利益揣度方围绕“印度名胜”炮制的话术泡沫而高看印度，给以印超越其自身实力和水平的“超规格待遇”，以至于客不雅上匡助印度提高接应贴靠好意思国实行“友岸外包”“中国+1”的才智。

总体上，于中国而言，最理念念的主见应是风趣印度色吧网，围绕印度政事经济的远期后劲、中期趋势、近期动态开展有针对性的参议，相配是通过细颗粒度的行业数据挖掘和政策案例参议，进一步识破、摸清印度经济的底色和成色，并在此基础上制定既利当下、更利长久的经略印度之策。