这是时空复利的第1860篇原创范冰冰 女同

在A股，从基本面的角度不错叫板茅台的股票，叫片仔癀；通常不错作为A股的非卖品。

茅台有五大属性，巨擘（品牌）+稀缺+提价+保藏+成瘾性。

片仔癀有六大属性，高明+保健+巨擘（品牌）+稀缺+提价+保藏

【高明】

茅台缔造是红色发源，根正苗红。

而片仔癀缔造是带着高明，官网这么先容：

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据验证，明朝末年，有宫廷太医，因活气朝廷暴政，携片仔癀秘方出逃流荡至漳，隐居璞山岩寺披缁为僧。太医缔造的寺僧，依据宫廷秘方，用上等麝香、牛黄、田七、蛇胆等名贵中药材，真金不怕火制成药锭，专治热毒肿痛，内服外敷均可。那时隔邻庶民患疾者甚众，寺僧广为施治，无不华陀再世。宫廷秘方，就此落地生根。那时片仔癀切片分服，每次一派即可退癀，因此，民间俗称“片仔癀”（“仔”为闽南边言中口吻词，“癀”为热毒肿痛）。由此，片仔癀被誉为“空门圣药”。 

要道词，古代，明朝，天子，太医，秘方，名贵中药材，头陀，空门圣药。

你望望，短短一段先容，包含了多样高明。

高明是什么？即是不能验证。

不能验证的还有两条据说，一是中日建交，片仔癀被当作念“国礼”送出；

二是1988年上海爆发急性甲肝，片仔癀“一药难求”，3粒不错换一台彩色电视机。

【保健】

看片仔癀产物自己；

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主治：清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打挫伤及多样炎症。

换言之，片仔癀的治疗鸿沟太鄙俗了。

其中有描述治疗肝的效用，这个阛阓很大，我国肝病患者东谈主数无意4.84亿东谈主，其中非乙醇性脂肪肝、乙肝、乙醇性脂肪肝的患者东谈主数别离占65%、18%、10%。

也有许多销耗者将片仔癀当作念保健品；保护肝脏，解酒。

这可能要感谢白酒，熬夜与外卖。

而保健的底层要素是，不能证伪。

更何况是清除配方，怎样去证伪？

咱们无需盘问争议的疗效问题，因为只消在无害的前提下，销耗者认同，那即是好东西。

比如爱马仕，香奈儿，直男是不睬解的。

但并不影响爱马仕，香奈儿的销耗者可爱，为鼓动创造了多半金钱。

【巨擘】

人所共知，片仔癀是国度绝密级配方、非遗级制作工艺、一级中药保护品种。

国度绝密级配方，这即是巨擘。

有了国度绝密级配方这个牌号，就算某药企把柄因素仿制，也莫得这种巨擘所带来的品牌有名度。

【稀缺】

片仔癀有两大稀缺，别离是国度绝密级配方，以及原材料自己。

片仔癀的原材料里，最贵的是自然麝香与牛黄。

麝香是国度一级保护动物，大陆允许自然麝香作为原料的中药并未几，片仔癀即是其中之一。

牛黄，莫得自然麝香那么贵，但亦然天价。

炒高的自然牛黄，20多万RMB/斤，黄金液体都被秒成渣渣。

麝香+牛黄，占片仔癀资本的80%。

独家配方照旧是稀缺属性，原材料依旧是稀缺物品。

【提价】

一粒片仔癀，3g装，五百多/盒；往日20年，片仔癀最少提价9次。

因为稀缺，巨擘，保健，高明，是以销耗者招供，才不错提价。

有麝香的中药许多，比如安宫牛黄丸；有天禀的坐褥厂家别离是，北京同仁堂，天津中新药业，山西广誉远，龙晖药业，南京同仁堂，况且配方都不是独家清除。

不稀缺，销耗者就有可接管性，就无法提价，也就无法与片仔癀同日而谈。

由于片仔癀的配方是独家清除，这就导致信任这种配方的销耗者，莫得可接管性。

云白南药亦然独家配方，但圆寂在不护肝。

要是云南白药也护肝，或者具备别的保健属性，那揣摸白药的市值要比片仔癀多的多。

【保藏】

由于片仔癀关于提价的呼风唤雨，导致片仔癀具备了保藏属性。

片仔癀的用户有相沿想潮，以为片仔癀“越老越值钱”，尽管查遍贵府，也没听说有什么药不错越老越值钱。

因为药属于化学因素，化学结构会随着氧化而被落拓。

是以药品的保质期都不长，片仔癀的保质期是60个月。

为了呼风唤雨，满足销耗者，片仔癀的各个线下体验馆，每个月都会保留10%傍边的药锭来囤货。

一款产物，具备保藏属性，也就有了金融属性，不错囤货，那就确实了不起。

【差在哪】

片仔癀六大属性，高明+保健+巨擘（品牌）+稀缺+提价+保藏，从而基本面不错叫板茅台。

但只是是叫板，比拟于茅台如故差点。

差在哪呢？

茅台毛利率92%，片仔癀毛利率46%。

因为茅台的主要原材料是高粱和水，的确的白菜卖出奢靡价钱。

而片仔癀的主要原材料是麝香+牛黄，本即是药材里的奢靡。

不外，依旧不影响片仔癀不错列为A股的非卖等级别。

【买点与卖点】

片仔癀很好，但岂论何等优质的股票，要是买的太贵，那就可能是赔钱的交往。

2021年5月，片仔癀135倍市盈率；

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本号发斯文确暗意看空；

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片仔癀自2021年7月驱动，着落两年半，最大跌幅63%。

我关于片仔癀的不雅点是，估值底部要看皆茅台。

茅台跌到25倍，片仔癀也应该跌到25倍。

这点看错了。

调教

茅台跌到19倍市盈率见底，片仔癀跌到39倍市盈率见底。

估值出入了整整1倍！

对比事迹，茅台近两年（2022-2023）平均净利润增速要比片仔癀突出1倍多！

也即是从PEG的角度，茅台比片仔癀低廉了2倍多！

从行业的角度看，这两年（2022-2023）白酒与医药（更动药）通常跌幅惨烈。

都是悲不雅的聚合地。

问题出在哪了呢？

惟一合理，且出奇据依据的诠释是，阛阓将片仔癀放在了中药板块。

比如中证中药指数，片仔癀权重高达11%。

而中药板块这两年是阛阓最好的板块之一，比白酒好太多了。

片仔癀福大命大，随着沾了大低廉。

而茅台尽管这几年岁迹增速依旧强盛，2022-2023年更是保执19%的复合事迹增速。

但白酒的利空太多，茅台被通盘行业株连。

咱们最终如故要回到估值上来，不错从预期收益率的角度判断；

片仔癀往日10年，净利润复合增速是21%，解放现款流的复合增速是15%，利润增速大于现款流，这是因为片仔癀的原材料资本不断拔高。

一家企业的长期事迹增速难以判断，只能豪放毛估。

辩论到往日是中国经济的高速发缓期，但将来不是，不错给片仔癀预期将来三年的净利润复合增速是10%，照旧是不低的增速了。

是以片仔癀三年后的市值，依旧取决于三年后的市盈率是些许。

假定片仔癀将来三年的净利润复合增速是10%，那么三年后：

市盈率35倍，那么现阶买入也只能赚点股息率；

市盈率46倍，那么预期收益率唯有34%；

市盈率55倍，那么预期收益率有60%；

是以片仔癀是好股票，不错看成非卖品想法，但46倍市盈率买入并不是好的接管。

片仔癀的确的受益者，是2019年之前，致使更早之前的买入者。

关于那批东谈主来说，资本富有低，不错享受更多的分成，的确不错作念片仔癀时刻的一又友；才有经验将片仔癀当作念非卖品。

个东谈主鄙见，片仔癀的最好买入点是25倍市盈率，那么最低预期收益率也有复合年化10%（不包含股息率）。

况且以片仔癀的基本面情况，25倍买入，估值翻一倍问题不大。

这才是稳赚不赔的交往。

不外阛阓很难给出这种契机，要是确实给出，意味着基本面发生了紧要变故。

是以关于片仔癀这种非卖品，最好买点只能耐性恭候。

耐性恭候最大的公正即是，不买贵的，不会亏钱。

的确的绝佳契机，是数年如一日等出来的。

嗯，就到这。

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